书通网

当前位置:首页 > 奇闻趣事 >

东华能源深度报告:国内领先的LPG综合运营商,PDH+PP助力业绩再提升

时间:2019-04-16来源:湘潭新闻网

  立足液化石油气(LPG)贸易、储运和销售,向丙烷脱氢制丙烯(PDH)和聚丙烯(PP)延伸。公司专注于LPG贸易、销售和深加工,依托张家港、太仓、宁波和钦州四大生产储运基地成为国内最大的LPG进口商和分销商,PDH产能126万吨/年居全国首位、PP产能80万吨/年,已形成LPG“贸易+金融+储运+深加工”模式。2016年营收和净利润分别为199.8亿元和4.7亿元,2011~2016年营收和净利润复合增长率分别达41.83%和42.87%,化工品营收和毛利占比不断提升。

  LPG北美和中东过剩,亚太供不应求,癫痫病的急救我国对外依存度超30%。全球LPG供需保持稳定增长,美国、中东两大资源中心是主要的LPG出口地,消费是以我国为主的新兴经济体推动。2017年我国LPG产量、进口量和表观消费量分别达3677万吨、1845万吨和5390万吨,2011~2017年年均复合增长率为分别为9.10%、32.56%和14.40%,对外依存度从2011年的9.31%上升到2017年的31.78%,主要进口依赖阿联酋、美国和卡塔尔。PDH的快速发展,拉动了LPG在化工领域的消费,预计到2020年,我国民用和工业领域LPG消费分别占比约55%和38%。

昭通市治疗癫痫病的公立医院>  全球乙烯和丙烯供需稳增,PDH和乙烷裂解制乙烯具有良好前景。2016年世界乙烯总产能约达1.62亿吨/年,全球平均开工率为89.6%,高于上年的85%,需求量约1.47亿吨。预计2025年乙烯产能和消费量分别为2.27亿吨/年和1.99亿吨,2016~2025 年产能和消费量年均复合增长率分别为3.8%和3.4%。2015年全球丙烯产能约1.23亿吨/年,消费量约9606万吨,预计到2020年产能和消费量将达到1.54亿吨/年和1.2亿吨,2015~2020年丙烯产能和需求量年均复合增长率分别为4.6%和4.5%。从全球乙烯、丙烯路患上癫痫病以后还能工作吗?线看,轻烃路线占比均提升。

  油价中枢上移,PDH和乙烷裂解制乙烯竞争力显现。我们预计2018年原油价格中枢上移至60~70美元/桶,而北美页岩油开采使得丙烷供需偏宽松,其价格处于中低位。当前油价处于中低水平,而煤炭和甲醇价格偏高,CTO成本优势降低,MTO亏损,PDH和石脑油路线具有相对竞争力。同时,石脑油路线成本与乙烷裂解制乙烯的成本差距扩大。

  盈利预测和投资评级:公司扬子江石化项目和宁波福基项目情况运行稳定,宁波福基石化二期预计2019年建成投产,该项目投产后公司PDH装置共3套,产能合昭通癫痫病医院哪家最好计192万吨/年,PP装置共4套,产能合计160万吨/年,届时PDH和PP装置将实现完全匹配。我们预计2017~2019年营业收入分别为326.79亿元、397.97亿元和526.00亿元,归属母公司净利润分别为10.56亿元、13.56亿元和20.18亿元,每股收益分别为0.64元、0.82元和1.22元,对应3月26日收盘价PE分别为17.6倍、13.7倍和9.2倍,维持买入评级。

  风险提示:宁波福基二期项目建设不及预期、北美页岩油气生产不及预期、原料和产品价格大幅波动、中美贸易战升级。

上一篇:2015年6月10日A股行业板块涨幅排行榜一览表 -

下一篇:8月3日午间行业热点聚焦

人气排行
推荐内容
友情链接

声明 :本网站尊重并保护知识产权,根据《信息网络传播权保护条例》,如果我们转载的作品侵犯了您的权利,请在一个月内通知我们, 我们会及时删除。

好词好句网www.kj-cy.com为广大网友提供: 优美的诗句伤感的句子好词好句唯美的句子思念的诗句经典语句等学习生活资源。