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双杰电气:配电业务稳中向好 增持评级

时间:2019-04-17来源:湘潭新闻网

  [摘要]

  公司发布2018年一季报,一季度盈利1.16亿元、扣非后盈利392万元,同比扭亏符合预期。我们认为公司传统业务稳中向好,湿法隔膜业务有望扭亏,维持增持评级。

  支撑评级的要点2018年一季度扣非业绩同比扭亏符合预期:公司发布2018年第一季度报告,一季度实现营业收入2.53亿元,同比增长117.羊羔疯治疗的费用09%;盈利1.16亿元,同比大幅扭亏,对应EPS为0.36元;扣非后盈利392万元,同比扭亏。

  公司业绩与此前业绩预告一致,符合预期。由于增资收购天津东皋膜股权而导致原持有的44.98%股份公允价值增加,产生投资收益1.11亿元计入当期非经常性损益。

  配电业务稳中向好:公司一季度收入翻番主要是由于2017年结余郑州市治疗羊癫疯好的研究院合同较多及一季度新签合同额快速增长。2018年开年之后,公司在手订单已超过14亿元,有望为公司后续业绩增长打实基础。

  毛利率同比大幅提升,期间费用率下降明显:公司2018年一季度毛利率为28.52%,同比提升6.66个百分点,与2017年全年水平基本持平。一季度期间费用率为28.76%,同比下降8.44个百分点;其中销售费用率下降4.1西安哪治癫痫好9个百分点至12.29%,管理费用率下降5.09个百分点至13.83%。

  东皋膜2018年有望扭亏:2017年,公司控股子公司天津东皋膜由于扩产资金到位时间延迟、工艺调整等因素,湿法隔膜产线投产进度低于预期,全年亏损。目前二期项目的4条生产线已基本建成,已向比克等客户送检,向福斯特、德朗能等企业稳定供货。我们预计随着出货量的提升,东皋膜引起继发性癫痫病的原因业绩有望扭亏并迎来较快增长。

  评级面临的主要风险湿法隔膜产能过剩导致竞争大幅恶化;配电网建设投资不达预期。

  估值预计公司2018-2020年EPS分别为0.76、0.77、0.93元,对应当前股价下市盈率分别为18.6、18.3、15.1倍,维持增持评级。

 

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